[中银国际证券]年初成交节奏放缓,投资下行趋势确立

2018-01-22 16:38:15

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  • 城市:全国
  • 发布时间:2018-01-22
  • 报告类型:市场报告
  • 发布机构:中银国际证券

??上周(2018/1/14-2018/1/20)40 个重点城市新房合计成交 405 万平米,环比下降 12.8%;1 月截至上周累计日均成交 62 万平米,环比 12 月下降22.9%,较去年 1 月上升 4%。上周统计局公布 2017 年经济数据, 1-12 月全国房地产新开工面积和投资额分别同比增长 7%和 7%,销售面积和金额同比分别增长 7.7%和 13.7%。其中,销售额出现翘尾效应,12 月单月销售同比增长 20.5%,创出下半年单月增速的新高,主要由于房企年末冲业绩加大推盘力度,预售证发放节奏也边际加快;而投资增速则出现明显回落,12月单月投资增速回落至 2.4%创出年内新低,投资下行趋势确立,主要受到去年末高基数效应和房企现金流入回落的影响,土地购置面积增速也开始收窄。我们认为未来销售端将出现分化,一二线城市低基数背景下成交反弹幅度可期,而投资增速受到现金流压力将继续稳步下行。目前行业调控政策已出现边际拐点,板块估值空间打开,龙头估值切换效应明显,我们重申增持评级,推荐组合: 1)龙头房企:万科、保利地产、绿地控股;2)区域房企:华夏幸福、招商蛇口、北京城建;3)REITs 受益题材:嘉宝集团、金融街、世茂股份等。

??支撑评级的要点

??板块行情:上周 SW 房地产指数上涨 3%,沪深 300 指数上涨 1.43%,相对收益为 1.57%,板块表现强于大市,在 28 个板块排名中排第 3 位。个股表现方面,SW 房地产板块涨跌幅排名前 5 位的房地产个股分别为:泰禾集团、云南城投、荣盛发展、广宇发展、万科 A。

??公司动态:卧龙地产计划向 62 个激励对象授予 748 万股股票;阳光城 3名董事拟半年内减持约 1,460.6 万股公司股份;三湘印象为杭州江干区项目注资 7.5 亿元用于建设;华侨城成功发行 35 亿元公司债,两个品种最高利率 5.7%;信达地产公告重组后将深耕长三角、北京等一线,总资产增至 934 亿;荣盛发展总裁减持 252.6 万股股份,未来半年不再减持。

??政策新闻:统计局公布 2017 年全国商品房销售额 133,701 亿元,增长13.7%;2017 年上海房地产开发投资 3,856.5 亿,增速回落 2.9 个百分点;长春三环内限售,新购非家庭唯一住房 2 年内不得上市交易;住建部表态兰州合肥等地放松调控属误读,坚持调控目标毫不动摇;国土部公布全国地价温和上行,住宅地价比 16 年末增长超 1 成;南京出台高层次人才购房细则,限购一套且 5 年内不得转让。

??行业数据:上周 40 个重点城市新房合计成交 405 万平米,环比下降12.8%;1 月截至上周累计日均成交 62 万平米,环比 0 上月下降 22.9%,较去年 1 月上升 4%。其中,一、二、三线城市上周成交面积分别环比变化:-7.1%、-17.5%、-6.1%,北上广深环比变化分别为:-1.2%、-5.2%、16.9%、-34.5%。14 个重点城市住宅 3 个月移动平均去化月数为 5.1 个月,环比下降 0.27 个月。前周 100 个重点城市土地合计成交规划建筑面积 2,223 万平米,环比上升 17.5%;年初至今累计成交 0.41 亿平米,同比下降 48.4%。

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