[第一太平戴维斯]投资者追捧中国一线城市资产 写字楼市场收益率维持低位

??中国

??2015年上海投资市场风生水起，多笔资产完成出售。买家类型多样，包括国际基金、房地产投资基金、本土基金以及终端用户。其他市场则依然悄无声息，抑或缺少可售资产（如北京），抑或市场基本面疲弱令投资者迟疑，多数低线城市属于后者。

??第一太平戴维斯中国区研究部董事简可先生表示：“12个月中央行多次降息，利率累计下调125个基点，融资成本相应缩减。尽管上海将在未来两年面临供应过剩问题，但来自金融与专业服务公司的强劲空间需求给了投资者以信心。”

??第一太平戴维斯上海投资部董事何锦德先生表示：“资本流动性充足而场内替代投资选择甚少，或预示中短期内，投资者对保持对一线城市房地产投资的浓厚兴趣，尤其是上海与北京的写字楼及住宅。投资资本规模可观，再加上可售资产不断减少、人民币贬值预期仍存，收益率将继续下探。”

??全球

??报告指出，香港与伦敦的写字楼投资回报率全球最低，分别为2.57%与3.18%。

??第一太平戴维斯世界研究部董事Yolande Barnes女士表示：“在利率低位、贷款紧缩的后金融危机时代，股权一直在寻找归属，资产价格的上涨无可避免。部分国家债券收益率较低甚至为负值，说明基金的机会成本很低。因此，高收益率市场的投资机会极为诱人。主要城市的黄金地段深受海外投资者追捧，收益率下行速度快、幅度大，甚至创下历史新低。投资者对‘投资安全港’城市的炫耀性资产争抢激烈，价格被一再推高，收益率相应走低。”

??全球来看，美国、欧洲与亚洲市场的写字楼投资收益率基本与前期持平。

??北美

??美国经济指标显示经济复苏起步，美联储10年多以来首次加息也为经济提供支撑。

??第一太平戴维斯美国研究部Steve Coutts认为，美国市场不缺寻求投资安全与适当收益的投资者，挑战在于找到优质物业。

??“尽管跨境投资者主要关注市区核心资产，但本土投资者对二级市场以及郊区市场资产的争夺也已升温。部分卖家出售主要城市的资产之后，开始转向其他市场重新布局。想借租金上涨或资本增值谋取更高收益的投资者将需紧跟其步伐，在外围地段碰碰运气，买下非优质资产并翻新升级，或是承接历时较长的开发/改造项目。”

??纽约、洛杉矶西区、旧金山的写字楼投资收益率收窄，分别为4.0%、4.49%与4.57%。

??亚洲

??亚洲行情仍与中国财富息息相关，当前亚洲市场动荡不断，正是对中国当下行情的典型反映。

??第一太平戴维斯亚太区研究部高级董事Simon Smith指出，近年来亚洲房地产市场行情迅猛，系得益于各子市场贷款利率低位且资本流动性充足，尤其是中国。

??“中国经济的不确定性上升为首要顾虑；不仅会影响国内经济，也会波及贸易伙伴。除日本与澳大利亚的括亚洲市场及西方市场）刷新历史记录。”

??2016年全球经济走势将主要取决于美国联邦利率的变化情况，因为这将最终决定货币表现、贸易流向以及资本的全球流动。

??欧洲

??第一太平戴维斯欧洲研究部董事Lydia Brissy女士表示，相对伦敦而言，欧洲大陆市场写字楼的相对价值优势具有投资吸引力，2016年流入欧洲市场的资金预计有所增加。“欧洲大陆市场的经济复苏基本比英国滞后一年左右，预计可在2016年继续呈现资本增值与租金上涨的繁荣景象。据此预测，欧洲大陆市场将会吸引更多投资者的目光。”

??世界城市市场收益率  2015年12月