[中泰证券]成交环比小幅回落，库存基本持平

??行业跟踪：

??一手房：环比增速-13.4%，同比增速-30.9%

??本周中泰跟踪60大中城市一手房合计成交39,618套，环比增速-13.4%，同比增速-30.9%，年初至今累计同比增长-13.4%。一线、二线、三线城市成交套数环比增速分别为1.2%、-20.8%和-11.1%，同比增速分别为-12.3%、-17.6%和-39.9%。

??二手房：环比增速0.9%，同比增速-23.8%

??本周中泰跟踪的18个城市二手房成交合计11,925套，环比增速0.9%，同比增速-23.8%，年初至今累计同比增长-21.0%。一线、二线、三线城市成交套数环比增速分别为0.7%、10.9%、-4.0%，同比增速分别为-17.1%、-33.9%、-22.0%。

??库存：可售套数环比增速-0.4%

??本周中泰跟踪全国25大城市住宅可售套数合计480,019套，环比增速-0.4%，去化周期25.1周，环比增速-47.3%。一线、二线、三线环比增速分别为-0.4%、0.0%、-0.8%。一线、二线及三线去化周期分别为32.9、24.1、20.3周。

??土地（18/01/08-18/01/14）

??本周全国100大中城市供应土地规划建筑面积环比增速202.2%，同比增速215.8%；挂牌均价环比增速-13.0%，同比增速51.5%；成交土地规划建筑面积环比增速-9.7%，同比增速12.5%；二线和三线城市成交土地规划建筑面积环比增速分别为42.6%和-43.4%；成交均价环比增速68.5%，同比增速64.8%；成交总价环比增速52.2%，同比增速85.3%。

??投资建议：本周申万地产指数环比上涨3%，个股方面，泰禾集团、云南城投等涨幅居前。自上而下看，我们认为当前政策已经出现边际放宽、2018年行业波动性趋弱，低库存下行业系统性风险下降，过去压制板块估值的因素正逐步消失；自下而上来看，龙头短期业绩确定性较强，由于资源获取、融资等竞争优势强化，中长期集中度将进一步提升，叠加板块相对估值优势，龙头估值中枢或将逐渐抬升。我们仍看多地产龙头，推荐三条主线：1、价值龙头：保利地产、万科、绿地控股；2、成长标兵：新城控股、阳光城；3、租赁REITs及国改标的：光大嘉宝、深振业等。

??风险提示：调控继续收紧、销售加速回落等。